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管材表現突出 建材還將發力

本報記者 張泰欣本周建材板塊表現分化明顯,7月29日至8月1日,申萬建材板塊整體漲幅為1.58%,其中管材漲幅突出,為7.71%,新型建材漲幅為2.95%,表現超出大盤,而水泥、玻璃等細分行業漲幅弱於大盤。分析人士認為,本周以來管材板塊的表現更多的是估值壓力的釋放,隨著淘汰落後產能的加碼和供需的改善,建材板塊還將有不錯的表現。從建材市場的價格看,本周全國水泥市場平均價格與上周相比持平。價格出現上漲的區域主要是浙江和廣西部分地區,價格上調10-20元/噸;價格下跌的區域主要是江西南昌,主導企業低標號水泥下調30元/噸。整體來看,長三角沿江熟料價格二次上調時間超出之前預期。據瞭解,8月份浙江省所有熟料生產線仍將會因限電而停產10天;江蘇蘇南地區生產線也會有三分之一停產檢修,因此進入8月份華東部分區域水泥價格也有望被推高。而伴隨著價格的波動,全國水泥庫容比本周也環比下降1.4個百分點至67.7%,較去年同期低7.6個百分點。分區域看,華東、華南地區庫容比環比下降4.4、2.2個百分點,西南地區環比提升1.3個百分點,其餘區域保持穩定。當前水泥價格的變化趨於平穩,而水泥基本面的情況依然並將繼續受制於經濟的弱復蘇,這種趨勢的變化來自兩方面:經濟回升信號的出現、行業基本面生態轉好的跡象,在這之前的估值修復都將是短暫而平緩的。而本輪淡季價格上調並非是由需求或供給的持續性改善帶來的,在政策面未出現進一步導向之前,尚難修復行業估值,而對短期業績的影響仍需關註近期的價格變化。事實上,更應關註的並非是短期因限電擾動產生的價格變化,而是這一上調是否意味著存量過剩並未如想象般嚴重,但僅就目前來看浙江全面停產已過半,價格僅上調一次仍是略低預期的。整體而言,水泥、玻璃等建材行業目前還未找到拐點的信號,而新型建材和管材最近的表現,可能是更多與估值的修復有關。對於未來園林、新型建材板塊的表現,其投資機會更多的源於確定性成長帶來的預期差與估值修復。裝飾、園林是建築工程各板塊中業績確定性最高的子板塊之一,預計未來2年上市裝飾園林企業的業績CAGR仍能維持在30%以上,同時裝飾、園林企業訂單透明度較高,月度新簽訂單及大訂單情況是跟蹤行業與公司景氣度的核心指標。“國五條”對板塊的影響已逐漸消化,新城鎮化建設、棚戶區改造以及“美麗中國”等政策預期將對板塊下半年產生正面催化。對於水泥、浮法玻璃等傳統建材板塊的表現,預計短期內均難獲得趨勢性的超額收益機會,但是水泥板塊的估值已處歷史低位,若出現脈沖式行情建議關註西北區域的水泥股。普通浮法玻璃的邊際供需關系下半年仍難以有效改善,建議重點關註下遊為消費電子的電子玻璃領域。但是從中期來看,目前傳統建材板塊的低估值可能為長線的佈局打下瞭較好的基礎。此外,從基金的半年報也可以看出,目前多數基金也開始建倉建材股,其中重倉的股票有26隻,新型建材的占比達到瞭70%以上,如果未來板塊有較穩的預期,這些低估的品種無疑有著較好的爆發力。展望3季度建材板塊行情,由於一般而言6-8月水泥價格出現季節性下跌的壓力較大,預計三季度水泥價格總體以平穩為主,中部和西北地區價格可能有小幅回落,出現大幅下跌的可能性不大。9月初,伴隨著銷售旺季的到來,建材價格上漲幅度或受制經濟增長放緩。總體而言,如果國內經濟增長勢頭繼續放緩以及下半年流動性仍然偏緊,則9月初旺季水泥需求可能難以出現強勁的反彈,從而導致水泥價格的漲幅以及公司下半年盈利表現不及預期。

新聞來源http://news.hexun.com/2013-08-02/156756753.html
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